年化增速96%！商业航天最超预期的赛道和五大龙头

  上一篇文章我们预告过，这篇将跟大家一起分析一下商业航天板块内的重要受益细分环节之一——碳纤维。

  碳纤维是轻量化的天花板，重量仅为同体积钢铁的1/5，强度却是钢材的5-7倍，一根直径5mm的碳纤维绳可吊起2辆SUV，是实现“火箭运力提升、卫星发射成本下降”的核心手段；

  而且极端环境耐受能力非常强悍，在惰性环境下可耐受2000℃以上高温，空气中耐受400℃，抗辐射剂量达100krad以上，适配火箭发动机喷管、卫星深空探测设备等核心场景；

  在设计上也具有灵活性优势，可制成复杂异形结构（如火箭整流罩、卫星桁架），替代传统金属部件时，能减少30%以上的零件数量，明显提升装配效率。

  正因为有这么多优点，碳纤维在商业航天产业链中属于“高价值、高弹性”环节，未来前景很广阔。

  在商业火箭制造成本中，碳纤维材料占比达15%-20%（高于特种钢材的5%），单枚中型可回收火箭碳纤维价值量超2000万元；

  在低轨卫星中，单颗碳纤维价值量800-1200万元，高轨卫星超1500万元，占卫星制造成本的25%以上；

  卫星每减重1公斤，可节省2-3万元发射成本，使用碳纤维后单颗低轨卫星可减重150-240公斤，直接节约300-720万元；

  火箭箭体碳纤维化（占比80%以上）可减重40%，运力提升10%，相当于每枚火箭多搭载1-2颗小卫星。

  尤其是在可回收火箭上，这种火箭需反复承受起飞与着陆的冲击、高温，传统金属材料疲劳寿命不足（仅5-10次复用）的缺点很明显。

  而碳纤维复合材料疲劳寿命达50次以上（如SpaceX星舰箭体碳纤维复用次数目标100次），国内“微光一号”全碳纤维火箭已实现90%结构碳纤维化，复用成本较金属火箭降低60%。

  还有“算力上天”催生的新需求，SpaceX和我国的星算计划，都已规划了未来几年大规模部署太空数据中心的项目。

  这些算力卫星，每一个都需要数百平方米的大型太阳能帆板，碳纤维是唯一能支撑“大尺寸、轻量化”帆板骨架的材料。

  传统火箭箭体以铝合金为主，碳纤维占比仅30%-40%，而可回收火箭箭体碳纤维占比达80%-90%（如朱雀三号、深蓝航天星云一号）。

  在卫星上，中国星网GW星座、千帆星座规划超2.7万颗低轨卫星，单颗卫星碳纤维用量500-800公斤（框架+太阳能帆板基板），2026-2030年累计需求超2万吨，年复合增速超30%。

  而在高轨卫星上，由于高轨通信卫星对材料抗辐射、长寿命要求更高，一定要采用T800以上级碳纤维，占比达80%-90%（如“鸿雁星座”高轨卫星桁架），单颗用量超1吨，价值量较低轨卫星高50%。

  这样，未来三年，随着国内商业火箭发射次数从2025年的30次增至2028年的100次以上，低轨卫星年发射量从500颗增至3000颗以上。

  碳纤维需求也将从800吨增至3000吨以上，对应市场规模从40亿元增至200亿元以上，年化增速高达96%以上。

  目前我国碳纤维已上市企业有13家，别看数量众多，但因为下游应用场景差异很大，核心受益的主要就是5大龙头：

  我们先从今天涨得最猛的两家说起，吉林碳谷、吉林化纤，它们是同一集团旗下、上下游协同的兄弟企业。

  吉林碳谷是做上游碳纤维原丝的，年产能16万吨，全球最大，大丝束原丝规模具有垄断级地位。

  吉林化纤是做下游碳丝加工的，大丝束碳丝产能4.9万吨，碳丝成本降至10万元/吨以下，在业内以“极致低价”著称。

  这俩今年的营收增长都很不错，吉林碳谷Q3营收同比+63.98%，吉林化纤同比+43.62%。

  做上游的吉林碳谷明显更好，净利润Q3同比+61.39%，而吉林化纤却是-47.41%。

  关键是行业地位和利润率，前面说了，吉林碳谷在上游有垄断地位，年产能16万吨，世界第一，不仅供应了兄弟企业吉林化纤，还将大部分对外出售。

  而吉林化纤在下游的竞争是激烈很多的，虽然以“极致低价”著称，但也反映了价格战的惨烈。

  看看毛利率就知道了，吉林碳谷的毛利率是17.08%，而吉林化纤只有可怜的10.94%。

  而吉林化纤所加工的T700级碳丝，主要使用在于风电叶片、无人机支架，同业对手有一百多家，产品早已被卷成了白菜价。

  今年两大企业的营收增长，其实主要是靠风电需求回暖和无人机需求量开始上涨所带来的。

  2025年11月，与大疆创新签订0.8亿元无人机结构件订单，同时配套小鹏飞行汽车机身部件，单台eVTOL碳纤维用量达400公斤，2026年相关收入预计超3亿元。

  比如火箭整流罩、卫星太阳能帆板，这类部件对性能的要求低一些，T700级碳纤维就能满足。

  吉林碳谷和吉林化纤具有T700级碳纤维的产能和价格上的优势，能够吃到这块的红利。

  两家企业目前都能大规模量产中高端的T800-T1000级碳纤维，最高端的T1100级也进入了小规模量产阶段。

  从综合实力来看，两家在业内也是数一数二的，市值都在300亿元以上，相当于上面两家的三倍左右。

  光威复材的实力更强，是国内唯一覆盖“原丝-结构件”全产业链的，交付稳定性行业第一。

  而同期，光威复材营收同比+4.40%，陷入停滞，净利润更是同比-32.55%。

  中复神鹰的T800级以上的中高端产品占比仅15%，但T700级以下的低端民用产品占比规模更大。

  今年Q3，国内海上风电新增装机12.8GW（同比+65%），中复神鹰上半年连云港基地2.85万吨产能落地，70%用于风电碳梁生产，Q3风电相关收入同比+59.23%，成为最大增长极。

  另外，2025Q3国内eVTOL原型机交付量同比+80%，无人机订单超1.2万架。

  中复神鹰的T700级碳纤维适配亿航智能、大疆等企业的机身结构件，Q3低空经济相关收入超1.2亿元（同比+120%），进一步拉动了营收增长。

  虽然低端市场毛利率低很多，但营收爆发增长，带来规模效应，以量补价，就还是有得赚。

  它的业务结构虽然更高端一些，T800/T1000级碳纤维主要配套国产大飞机、火箭次级结构。

  但问题就在于，今年国产大飞机受中美关系影响，C919月产量从15架降至12架，火箭发射任务因验证延迟也有所减少，直接引发高端订单交付量同比-20%。

  光威复材虽然也有很大一部分的风电市场，但集中在陆上风电，占比80%，而2025Q3陆上风电新增装机同比-10%。

  不过呢，两家企业作为碳纤维行业的双雄，由于产品相对高端，明年预期都能大幅度吃到商业航天的红利。

  光威复材的T1000级产品在卫星适配器、火箭次级承力结构、民营火箭箭体辅助部件上有广泛应用，主打“可靠性优先”的次级件。

  公司2024年航天业务收入2.64亿元，绑定蓝箭航天、星河动力等民营火箭企业，市占率20%-25%。

  2025年12月，公司获航天科工集团2.8亿元订单，用于卫星适配器批量生产，2026年航天业务收入预计翻倍。

  连云港基地3万吨项目2026年8月投产后，高性能碳纤维产能达5.9万吨（国内第一），可满足3000颗低轨卫星辅助部件需求。

  而且，2025年10月，公司成功开发SYM55J级产品（适配eVTOL机身），与亿航智能签订1.2亿元供货协议，主打一个商业航天和低空经济比翼双飞。

  由于中高端业务上实力更强，毛利率更高，航天业务占比也更大，这两龙头的受益程度，可以给四颗星。

  从最近一个月的涨幅来看，光威复材涨了37.11%，中复神鹰涨了33.94%，也比吉林碳谷的29.97%、吉林化纤的18.62%表现更好。

  是国内唯一实现T1100级（ZT9H系列）大规模工程化量产的企业，航天赛道核心部件市占率超70%。

  中简科技主打的火箭发动机喷管、箭体主结构、卫星桁架、深空探测设备（月球着陆器腿、火星车车体）等产品，均为“无法替代的核心受力件”，国内没有竞争对手。

  在今年发射的鸿雁星座项目（首个国家级低轨卫星通信系统，首期投资达200亿元，由300余颗低轨小卫星组成）中，单颗低轨卫星碳纤维价值量800-1200万元，几乎全部由中简科技供应。

  2025年12月公告与航天科技集团签订补充协议，新增ZT9H系列新产品订单5.2亿元，用于“鸿雁星座”后续卫星组网，2026年交付占比60%。

  在接下来几年的商业航天大爆发浪潮中，中简科技理论上也将是最大的受益者，有机会吃掉行业内超过一半以上的份额。

  有趣的是，虽然中简科技在航天市场上的实力更强，但在最近一个月的行情中，涨得并不算夸张。

  主要原因是中简科技作为大白马，基本面早已被业内充分认知和定价，机构持股比例非常高。

  也就是说，本身估值就已经反映了基本面，进一步上涨需要更加多的超预期信息落地。

  在市场原来的认知中，这俩是主打民用市场的，在商业航天市场属于非主流选手。

  最近忽然爆出来，它们的T1100级产品正在进入小规模工程化量产阶段，开始雄心勃勃的进军商业航天市场。

  比如光威复材，2025年12月公告与星河动力签订1.2亿元民营火箭次级结构订单（T800级碳纤维）；

  同时蓝箭航天朱雀三号遥二火箭确认2026年Q1发射，光威作为次级结构核心供应商（市占率20%-25%），订单交付节奏明确。

  这种超预期的信息，一下子就在市场上炸开了，作为商业航天赛道的后来者，黑马成色十足，自然更受短线资金的追捧。

  商业航天最核心的材料赛道，5大龙头的受益程度、技术差异、行情逻辑，现在都帮你扒透了吧！

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